中美贸易紧张局势的文字转折

在 2021 年 1 月 20 日当选总统乔-拜登（Joe Biden）就职之前，唐纳德-特朗普总统有足够的时间巩固其打击中国的传统。我们认为，未来几个月，尤其是在特朗普总统任期的最后几天，中美之间可能会出现一些意外。

在国会 "跛脚鸭 "会议期间，特朗普可以使用行政命令，就像他在 11 月 12 日禁止 美国对中国军方拥有或控制的公司的投资。周一，89 家公司被列入该名单，我们认为该名单还将进一步扩大。彭博社报道称，特朗普政府可能建立一个非正式联盟，对中国采取联合报复行动，其中包括 看来不太可能.

外汇如何？网络和国家安全仍是重点，而非贸易或外汇。不能排除尾部风险，如威胁放弃中美贸易协议或采取明确的外汇行动。就时机而言，花旗外汇策略师丹-托邦（Dan Tobon）认为，在 1 月 5 日佐治亚州决胜选举之后采取行动的可能性更大。美国财政部一年两次的外汇操纵报告有可能将中国列为操纵国，但这与我们的基本假设相去甚远。我们认为，现阶段可能是 "吠 "多于 "咬"。

没有一夜之间又有了新的有趣进展。美国商务部长威尔伯-罗斯（Wilbur Ross）周二宣布了对中国搓丝带反补贴税调查的肯定性初裁。用于密封面包袋和捆绑电缆的扭结带在中美贸易中完全不值一提（据估计去年价值仅为 410 万美元）。因此，这对市场来说并不是什么大事。

那么，我们为什么要强调这一点呢？预计将于 12 月 4 日做出初步决定，但 新闻稿 称 "初步反补贴中包括中国被低估的货币--这是商务部首次对人民币进行反补贴"。换句话说，人民币低估被纳入了中国补贴的计算范围--这凸显了特朗普政府仍然将重点放在了外汇上。罗斯在一份声明中补充道"商务部将继续利用我们掌握的法律工具，积极反击货币低估和其他不公平补贴，进一步确保美国企业和工人享有公平竞争的环境。"

一句话：特朗普的对华遏制政策尚未结束。明确地说，我们并不认为拜登担任总统会扭转鹰派对华政策。这可能不会立竿见影，但从中期来看，拜登的对华政策应该会变得更可预测，敌意也会减少，这对市场来说总体上是利好的。