A. 발행자 위험 요소

1. 발행자 또는 거래 상대방으로서의 PSS
PSS가 관련 금융상품의 발행자 또는 거래 상대방인 경우, 해당 금융상품에 투자하는 경우 PSS가 관련 만기일에 관련 금융상품에 따른 의무를 이행하지 못할 위험을 부담하게 됩니다.

위험을 평가하기 위해 예비 투자자는 관련 금융 상품과 관련된 공모 문서에 제공된 모든 정보를 고려하고 필요하다고 판단되는 경우 자신의 전문 고문과 상의해야 합니다.

이러한 금융상품에 대한 PSS의 의무 이행 능력과 관련된 위험은 독립적인 평가기관이 부여한 신용등급을 참조하여 설명합니다. 등급은 금융상품의 매수, 매도 또는 보유를 권고하는 것이 아니며, 부여한 평가기관에 의해 언제든지 중단, 축소 또는 철회될 수 있습니다. 부여된 등급이 정지, 축소 또는 철회되면 PSS가 발행자인 일부 금융상품의 시장 가격에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
후순위채무의 등급 PSS의 후순위채무인 모든 금융상품은 PSS의 파산 또는 청산의 경우, 이러한 채무로 인한 청구권은 후순위채권이 아닌 PSS 채권자의 청구권에 후순위이기 때문에 위에 명시된 것보다 낮은 등급을 받을 수 있습니다.

PSS가 발행자 또는 거래 상대방인 금융상품의 가치는 부분적으로 PSS의 신용도에 대한 투자자들의 일반적인 평가에 의해 영향을 받을 것으로 예상됩니다. PSS의 신용도가 하락하면 해당 금융상품의 가치가 하락할 수 있습니다. PSS와 관련하여 파산 절차가 시작되면 해당 금융상품의 보유자 또는 당사자에 대한 수익이 제한될 수 있으며 회수가 상당히 지연될 가능성이 높습니다.

2. 발행자 또는 거래 상대방으로서의 제3자
제3자가 관련 금융상품의 발행자 또는 거래 상대방인 경우, 해당 금융상품에 투자하는 경우 해당 제3자가 만기일에 관련 금융상품에 따른 의무를 이행하지 못할 위험을 부담하게 됩니다.

위험을 평가하기 위해 예비 투자자는 관련 금융 상품과 관련된 공모 문서에 제공된 모든 정보를 고려하고 필요하다고 판단되는 경우 자신의 고문과 상의해야 합니다. PSS는 제3자와 관련하여 어떠한 의무나 책임도 지지 않으며, 제3자가 발행한 금융상품과 관련하여 제3자가 의무를 이행할 능력이나 기타 사항에 대해 어떠한 진술, 보증 또는 기타 보장을 하지 않습니다.

제3자의 의무가 후순위인 경우 위에서 설명한 "후순위 의무의 등급"에서 설명한 것과 동일한 고려 사항이 적용됩니다.

제3자가 발행자 또는 거래 상대방인 금융상품의 가치는 부분적으로 제3자의 신용도에 대한 투자자의 일반적인 평가에 의해 영향을 받을 것으로 예상됩니다. 제3자의 신용도가 하락하면 해당 금융상품의 가치가 하락할 수 있습니다. 제3자에 대한 파산 절차가 개시되면 해당 금융상품의 보유자 또는 당사자에 대한 반환이 제한될 수 있으며 회수가 상당히 지연될 수 있습니다.

B. 금융 상품과 관련된 일반적인 위험 요소

1. 정산 전까지 결제 또는 배송 불가
예비 투자자는 금융상품 기간 동안 정기적인 이자 지급이나 기타 분배가 이루어지지 않을 경우, 해당 금융상품이 증권 형태이거나 거래 가능한 경우, 해당 금융상품의 2차 시장에서의 실현이 해당 금융상품의 결제 이전에 투자자가 받을 수 있는 유일한 수익일 수 있다는 점에 유의해야 합니다. 그러나 투자자는 이와 관련하여 아래 "D. 시장 요인"에 명시된 "시장 가치" 및 "금융상품은 비유동적일 수 있음"이라는 제목 아래에 설명된 위험 요소에 유의해야 합니다.

2. 특별한 사유, 불법 및 불가항력에 의한 조기 해지
금융상품의 약관에 명시된 경우, PSS 또는 관련 제3자가 통제할 수 없는 이유로 해당 금융상품과 관련한 의무 이행이 어떤 이유로든 전체 또는 부분적으로 불법적이거나 비실용적이 되었다고 판단하는 경우 또는 PSS 또는 관련 제3자가 통제할 수 없는 이유로 해당 금융상품과 관련한 헤지 약정을 유지하는 것이 더 이상 합법적이거나 비실용적이라고 판단하는 경우, 통제할 수 없는 사유로 인해 해당 금융상품에 대한 헤지 약정을 유지하는 것이 더 이상 합법적이거나 실용적이지 않다고 판단하는 경우, PSS 또는 관련 제3자는 재량에 따라 의무 없이 해당 금융상품을 조기에 종료할 수 있으며, 이 경우 해당 금융상품을 해지할 수 있습니다. 구매 예정자는 관련 금융상품의 약관을 검토하여 해당 조항이 해당 금융상품에 적용되는지 여부와 방법, 그러한 종료의 결과(종료로 인해 지불해야 하는 경우)가 무엇인지 등을 확인해야 합니다.

3. 시장 혼란 이벤트, 조정 및 금융 상품 조기 종료
금융상품의 약관에 명시된 경우, 관련 계산 에이전트는 관련 시점에 시장 교란 이벤트가 발생했거나 존재한다고 판단할 수 있습니다. 이러한 결정은 관련 금융상품의 가치에 영향을 미칠 수 있는 관련 기초자산에 대한 평가를 지연시키거나 해당 금융상품에 대한 결제를 지연시킬 수 있습니다.

또한 금융상품의 약관에 명시된 경우, 계산 대리인은 관련 기초자산 또는 발행자 또는 스폰서의 후임자를 결정하는 것을 포함하되 이에 국한되지 않는 기초자산과 관련된 조정 또는 사건을 설명하기 위해 해당 약관을 조정할 수 있습니다(경우에 따라서는). 또한, 특정 상황에서 PSS 또는 관련 제3자는 해당 이벤트 발생 후 관련 금융상품을 조기 해지할 수 있습니다.

구매 예정자는 해당 금융상품의 약관을 검토하여 해당 조항이 해당 금융상품에 적용되는지 여부와 방법, 관련 조정 또는 사건을 구성하는 요건을 확인해야 합니다.

4. 과세
금융상품의 잠재적 구매자와 판매자는 해당 금융상품이 양도되는 국가의 법률 및 관행에 따라 인지세 또는 기타 서류 수수료를 지불해야 할 수 있음을 인지하고 있어야 합니다.

금융 상품과 관련하여 지급 및/또는 인도해야 할 금액은 관련 금융 상품의 약관에 규정된 대로 특정 세금, 관세 및/또는 비용의 납부를 조건으로 할 수 있습니다. 경우에 따라 PSS 또는 관련 제3자는 해당 금융상품에 따라 지급하거나 인도할 금액에서 세금, 관세, 부과금, 원천징수 또는 기타 지불을 설명하거나 지불하는 데 필요한 금액 또는 부분을 원천징수하거나 공제할 권리가 있지만 의무는 없습니다.

예비 투자자는 해당 금융상품의 약관을 검토하여 해당 조항이 해당 금융상품에 적용되는지 여부와 그 방법을 확인해야 합니다.

자신의 세무상 지위에 대해 의문이 있는 잠재적 구매자는 독립적인 세무 전문가와 상담해야 합니다. 또한 잠재적 구매자는 관련 과세 당국의 세금 규정과 그 적용이 수시로 변경된다는 점을 인지해야 합니다. 따라서 특정 시점에 적용될 정확한 세금 처리를 예측하는 것은 불가능합니다.

5. 운동 고지 및 인증
금융상품에 행사 통지 전달에 관한 조항이 적용되고 그러한 통지가 해당 금융상품의 약관에 명시된 최신 시간 이후에 지정된 당사자에게 수신된 경우, 그 이후까지 정식으로 전달된 것으로 간주되지 않을 수 있습니다. 현금 결제 금융상품의 경우 이러한 간주 지연으로 인해 결제 시 지급해야 할 현금 금액이 이러한 간주 지연이 없었다면 지급했을 금액보다 증가하거나 감소할 수 있습니다.

단 하루만 행사할 수 있거나 행사 기간 중에만 행사할 수 있고 자동 행사됨을 명시하지 않은 금융상품의 경우, 해당 금융상품의 약관에 명시된 최신 시간까지 행사 통지가 전달되지 않으면 무효가 됩니다.

금융 상품 발행 약관에서 요구하는 증명을 제공하지 못하면 해당 금융 상품에 따라 지급해야 할 금액 또는 인도를 받지 못하거나 받지 못할 수 있습니다. 구매 예정자는 해당 금융상품의 약관을 검토하여 해당 금융상품에 이러한 조항이 적용되는지 여부와 그 방법을 확인해야 합니다.

약관에 따라 행사되지 않은 금융 상품은 가치가 소멸됩니다. 구매 예정자는 해당 금융상품의 약관을 검토하여 해당 금융상품이 자동 행사 대상인지, 행사 통지가 언제 어떻게 유효하게 전달될 수 있는지 확인해야 합니다.

6. 운동 후 시간 지연
금융상품을 행사하고 현금 지급으로 정산하는 경우, 행사 시점과 해당 행사와 관련된 현금 금액이 결정되는 시점 사이에 시차가 발생할 수 있습니다. 행사 시점과 현금 금액 결정 시점 사이의 지연은 관련 금융상품의 약관에 명시됩니다. 그러나 일일 최대 행사 제한으로 인해 현금 결제 금융상품의 행사가 지연되거나 관련 시점에 시장 혼란이 발생했다고 계산 대리인이 판단하는 경우 이러한 지연은 훨씬 더 길어질 수 있습니다. 해당 현금 금액은 그러한 지연이 발생하지 않았을 때보다 감소하거나 증가할 수 있습니다.

구매 예정자는 해당 금융상품의 약관을 검토하여 해당 조항이 해당 금융상품에 적용되는지 여부와 그 방법을 확인해야 합니다.

7. 변동성이 큰 시장
금융상품은 변동성이 큰 선물 및 옵션을 포함한 상품 계약 및 파생상품의 가격에 연동될 수 있습니다. 금융상품이 연계될 수 있는 선도 계약, 선물 계약 및 기타 파생상품의 가격 변동은 무엇보다도 금리, 수요와 공급 관계의 변화, 정부의 무역, 재정, 통화 및 환율 통제 프로그램과 정책, 국내 및 국제 정치 및 경제 사건과 정책의 영향을 받습니다. 또한 정부는 때때로 특정 시장, 특히 통화 및 이자율 관련 선물과 옵션 시장에 직간접적으로 또는 규제를 통해 개입합니다. 이러한 개입은 종종 가격에 직접적인 영향을 미치기 위한 것이며, 다른 요인들과 함께 금리 변동으로 인해 모든 시장이 같은 방향으로 급격하게 움직일 수 있습니다. 이러한 개입은 특정 금융상품의 가치에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

8. 커미션
투자자는 금융상품을 구매하기 전에 모든 수수료 및 기타 비용에 대해 상세히 알고 있어야 합니다. 수수료가 금액으로 표시되지 않은 경우(예: 계약 금액의 백분율), 해당 수수료가 구체적인 금액으로 무엇을 의미하는지 적절한 예시를 포함하여 명확하고 서면으로 설명해야 합니다. 선물의 경우 수수료가 백분율로 부과되는 경우 일반적으로 총 계약 금액의 백분율로 부과되며 단순히 초기 결제 금액의 백분율로 부과되는 것이 아닙니다.

C. 제품별 위험 요소

1. 제품별 위험 요소
금융상품마다 위험 노출 수준이 다르므로 금융상품을 거래하거나 구매할지 여부를 결정할 때 잠재 투자자는 다음 사항에 유의해야 합니다.
모든 금융상품에 대한 투자에는 위험이 수반됩니다. 이러한 위험에는 주식 시장, 채권 시장, 외환, 이자율, 시장 변동성, 경제적, 정치적, 규제적 위험 및 이러한 위험과 기타 위험의 조합이 포함될 수 있습니다. 이러한 위험 중 일부는 아래에 간략히 설명되어 있습니다.

구매 예정자는 해당 금융상품 및 해당 금융상품과 관련된 기초자산과 같은 상품 거래에 대한 경험이 있어야 합니다. 구매 예정자는 해당 금융상품에 대한 투자와 관련된 위험을 이해해야 하며 법률, 세무, 회계 및 기타 고문과 함께 (a) 자신의 특정 재무, 세금 및 기타 상황에 비추어 해당 금융상품에 대한 투자의 적합성, (b) 해당 금융상품과 관련된 공모 문서에 명시된 정보 및 (c) 관련 기초자산을 신중하게 검토한 후에만 투자 결정에 도달해야 합니다.

금융상품의 가치는 하락할 수 있으며, 자본 보호 금융상품의 경우 투자자는 해당 금융상품에 투자한 금액이 무엇이든 만기 시 지급해야 하는 현금 금액이 지정된 최소 현금 금액보다 적을 수 없다는 점에 유의해야 합니다.

금융상품에 대한 투자는 관련 기초자산의 가치 및/또는 관련 기초자산의 구성 및/또는 계산 방법의 잠재적 미래 변화의 방향, 시기 및 규모를 평가한 후에만 이루어져야 하며, 그러한 투자 수익은 특히 그러한 변화에 따라 달라질 수 있기 때문입니다. 금융상품 투자자는 일반적으로 관련 기초자산 가치의 예상되는 변동 방향, 시기 및 규모를 정확하게 파악해야 합니다. 금융상품과 관련하여 두 가지 이상의 위험 요소가 동시에 영향을 미칠 수 있으므로 특정 위험 요소의 영향을 예측할 수 없을 수도 있습니다. 또한 두 개 이상의 위험 요인이 복합적으로 작용하여 예측할 수 없는 결과를 초래할 수도 있습니다. 위험 요소의 조합이 금융상품의 가치에 미칠 수 있는 영향에 대해서는 어떠한 보장도 할 수 없습니다.

기초자산에 연계된 금융 상품은 관련 기초자산의 경제적 성과에 연계된 투자를 의미하며, 잠재적 투자자는 해당 금융 상품에 대한 투자 수익(있는 경우)이 해당 기초자산의 성과에 따라 달라질 수 있다는 점에 유의해야 합니다. 또한 잠재적 투자자는 해당 금융상품의 시장 가치가 해당 기초자산에 연동되어 있고 해당 기초자산의 영향을(긍정적이든 부정적이든) 받지만, 그 변화는 비교할 수 없으며 불균형할 수 있다는 점에 유의해야 합니다. 시간이 지남에 따라 관련 기초자산의 수준이 어떻게 변할지 예측하는 것은 불가능합니다. 해당 기초자산에 대한 직접 투자와는 달리, 해당 금융상품은 해당 금융상품과 관련하여 지정된 날짜 또는 결정 가능한 날짜에 해당 금액의 지급 또는 인도를 받을 수 있는 권리를 나타내며, 이는 정기적인 이자 지급(해당 금융상품 약관에 명시된 경우)을 포함할 수 있으며, 그 전부 또는 일부는 해당 기초자산의 성과에 따라 결정될 수 있습니다. 해당 약관은 정기 이자 지급을 포함하여 관련 금융 상품과 관련하여 지정된 날짜 또는 결정 가능한 날짜에 지급하거나 인도해야 할 금액의 결정에 대한 조항을 명시합니다.

기초자산과 연계된 금융상품의 잠재적 투자자는 해당 금융상품의 약관을 검토하여 관련 기초자산이 무엇인지 확인하고, 해당 금융상품 구매를 결정하기 전에 지급 또는 인도할 수 있는 금액이 어떻게 결정되는지, 그러한 금액이 지급 또는 인도되는 시기가 언제인지 확인해야 합니다.

금융상품의 유일한 수익은 경우에 따라 행사 또는 상환 또는 기타 만기일에 지급해야 하는 금액의 잠재적 지급 또는 인도와 정기 이자 지급일 수 있으며, 구매 예정자는 관련 금융상품의 약관을 검토하여 어떤 금액이 지급/인도될 수 있는지, 어떤 상황과 시기에 지급/인도될 수 있는지 확인해야 합니다.

PSS 또는 관련 제3자는 경우에 따라 동일한 기초자산과 관련된 여러 금융상품을 발행할 수 있습니다. 그러나 PSS 또는 관련 제3자가 그러한 기초자산과 관련된 금융상품을 두 개 이상 발행할 것이라고 보장할 수는 없습니다. 언제든지 발행되는 금융상품의 수는 상당할 수 있습니다.

금융상품은 특히 주식 증권, 지수, 통화, 특정 법인의 신용, 파생상품, 상품 및/또는 상품 선물, 사모펀드 또는 비유동성 자산 및 부동산, 저신용 증권, 부실 증권, 신흥시장 또는 개발도상국 투자, 헤지펀드를 포함한 펀드 주식 등에 연계될 수 있습니다.

2. 지분 증권과 연계된 금융 상품
지분증권 또는 지분증권 바스켓에 연계된 금융상품의 경우, 해당 금융상품과 관련하여 지정된 날짜 또는 결정 가능한 날짜에 투자자는 지정된 수의 관련 지분증권을 실제로 인도받거나 지정된 날짜 또는 다른 날짜와 비교하여 해당 지분증권의 가치를 기준으로 결정된 금액을 지급받을 수 있습니다. 따라서 이러한 금융상품에 대한 투자는 관련 지분 증권에 직접 투자하는 것과 유사한 시장 위험을 수반할 수 있으며, 투자자는 이에 따라 조언을 구해야 합니다. 이러한 금융상품에 대해 지급되는 이자(있는 경우)는 특정 날짜에 하나 이상의 지분증권의 가치를 다른 날짜와 비교하여 계산하거나 해당 지분증권과 관련하여 지급된 배당금을 기준으로 계산할 수 있습니다.

해당 금융상품과 관련하여 해당 지분증권의 발행자는 해당 금융상품 또는 해당 금융상품의 약관과 관련된 공모 문서 작성에 참여하지 않았으며, PSS는 해당 문서 또는 그러한 정보가 추출된 문서에 포함된 발행자에 관한 정보와 관련하여 어떠한 조사나 문의도 하지 않습니다.

따라서 해당 지분증권의 거래 가격에 영향을 미칠 수 있는 관련 금융상품의 발행일 이전에 발생한 모든 사건(해당 금융상품과 관련된 공모 문서를 작성할 때 PSS가 사용한 공개 문서의 정확성 또는 완전성에 영향을 미칠 수 있는 사건 포함)이 공개적으로 공시되었다는 보장은 없습니다. 그러한 사건의 후속 공개 또는 해당 지분증권 발행자와 관련된 향후 중요한 사건의 공개 또는 공개 실패는 해당 지분증권의 거래 가격에 영향을 미칠 수 있으며, 따라서 해당 금융상품의 거래 가격 또는 가치에 영향을 미칠 수 있습니다.

해당 금융상품의 약관에 달리 규정된 경우를 제외하고, 해당 금융상품의 보유자는 해당 금융상품과 관련된 관련 지분 증권에 대해 의결권이나 배당금 또는 분배금을 받을 권리 또는 기타 권리를 갖지 않습니다.

3. 지수 연동 금융 상품
지수 또는 지수 바스켓에 연계된 금융상품의 경우, 해당 금융상품과 관련하여 지정되거나 결정 가능한 날짜에 투자자는 다른 날짜와 비교하여 특정 날짜의 관련 지수 가치를 기준으로 결정된 금액을 지급받거나 관련 지수와 연계된 자산을 실물로 인도받을 수 있습니다. 해당 금융상품에 대해 지급되는 이자(있는 경우)는 다른 날짜와 비교하여 특정 날짜의 하나 이상의 관련 지수 가치를 기준으로 계산할 수 있습니다.

4. 통화와 연동된 금융 상품
하나 이상의 통화와 연계된 금융상품의 경우, 해당 금융상품과 관련하여 지정된 날짜 또는 결정 가능한 날짜에 투자자는 다른 날짜와 비교하여 지정된 날짜의 관련 통화 가치를 기준으로 결정된 금액을 지급받을 수 있습니다. 해당 금융상품에 대해 지급되는 이자(있는 경우)는 다른 날짜와 비교하여 지정된 날짜의 하나 이상의 관련 통화 가치를 기준으로 계산할 수 있습니다.
해당 통화(또는 통화 바스켓에 포함된 하나 이상의 통화)의 환율 변동은 해당 통화 또는 통화와 연결된 금융상품의 가치에 영향을 미칩니다. 또한 해당 금융상품의 매매로 인한 수익 또는 손실을 자국 통화로 전환하려는 투자자는 자국 통화와 해당 통화(또는 통화 바스켓에 포함된 통화 중 하나 이상의 통화) 간의 환율 변동에 영향을 받을 수 있습니다. 통화 가치는 다른 시장 요인에 관계없이 통화(또는 통화 바스켓에 포함된 하나 이상의 통화) 가치를 고정하거나 지지하려는 정부의 조치를 포함하여 복잡한 정치 및 경제적 요인에 의해 영향을 받을 수 있습니다. 통화 또는 통화와 연계된 금융상품 구매자는 해당 통화(또는 통화 바스켓에 포함된 하나 이상의 통화)의 환율이 예상한 방향으로 움직이지 않을 경우 투자금 전액을 잃을 위험이 있습니다.

특정 통화 또는 특정 통화지수와 관련된 금융상품 또는 옵션이 추가로 발행되면 해당 통화 또는 통화지수와 관련된 금융상품 및 옵션의 시장 공급이 증가하여 유통시장에서 해당 금융상품이 거래되는 가격이 크게 하락할 수 있습니다.

일상적인 외환 거래 또는 시장 조성 과정에서 또는 귀하와 체결한 금융 상품과 관련하여 노출 위험을 관리하기 위해 PSS 및/또는 그 계열사 또는 제3자는 다음과 같은 시점 이전, 시점 또는 이후에 제3자와 거래의 전부 또는 일부를 체결, 해제, 해지 또는 마감할 수 있습니다(제3자 거래): (i) 금융상품의 평가가 결정되거나, (ii) 금융상품이 참조하는 외부 시장 담합 또는 벤치마크의 평가가 결정되거나(담합), (iii) 금융상품의 결제 기한이 도래하거나, (iv) 당사자의 금융상품 결제 요구권이 행사 가능하게 되는 시점(이러한 시점의 전부 또는 일부가 관련 시점이 됩니다). 해당 시점에 제3자 거래에 진입하면 환율에 직간접적으로 영향을 미칠 수 있으며, 이는 결과적으로 회원님의 금융상품 가치 또는 담합 가치에 영향을 미치거나 금융상품의 특정 조항을 유발할 수 있습니다.

5. 특정 법인의 신용과 연계된 금융 상품
금융상품은 하나 이상의 특정 법인의 신용에 연계될 수 있으며, 해당 금융상품의 약관에 명시된 특정 상황이 발생하는 경우, 해당 금융상품에 따른 PSS 또는 관련 제3자의 금액 지급 의무는 해당 특정 법인 중 하나 이상과 관련된 채무의 가치를 기준으로 계산된 다른 금액을 지급하거나 그러한 채무를 이행할 의무로 대체될 수 있습니다. 또한 이자가 발생하는 금융 상품은 그러한 상황이 발생한 날 또는 그 이전에 이자가 지급되지 않을 수 있습니다.

6. 파생상품과 연계된 금융상품
특정 증권, 상품, 통화, 이자율, 지수 또는 시장의 투자 성과를 레버리지 또는 비레버리지 방식으로 수정하거나 복제하려는 파생상품(복잡할 수 있음)과 연계된 금융상품이 발행되거나 기타 방식으로 계약이 체결될 수 있으며, 그 수익은 파생상품과 연계될 수 있습니다. 이러한 금융상품의 기초자산은 일반적으로 거래상대방 위험이 있으며 예상한 대로 성과를 내지 못할 수 있으며, 이로 인해 더 큰 손실 또는 가치 상승을 초래할 수 있습니다. 이러한 금융상품은 기초자산 가치의 전부 또는 일부의 손실을 초래하여 금융상품의 가치에 부정적인 영향을 미칠 수 있는 위험에 노출됩니다. 이러한 위험에는 이자율 및 신용 위험, 변동성, 세계 및 지역 시장 가격 및 수요, 일반적인 경제 요인 및 활동이 포함될 수 있습니다. 기초자산은 시장 움직임을 크게 확대할 수 있는 매우 높은 레버리지가 내장된 파생상품일 수 있으며, 이는 경우에 따라 손실이 해당 파생상품의 가치를 초과하여 총 손실이 발생할 수 있음을 의미합니다.

파생상품 시장 중 일부는 "장외" 또는 "딜러 간" 시장으로, 유동성이 떨어질 수 있으며 때로는 거래소 거래 파생상품보다 매수 호가와 매도 호가 사이에 더 큰 스프레드가 발생할 수 있습니다. 이러한 시장의 참여자는 일반적으로 "거래소 기반" 시장의 회원처럼 신용 평가 및 규제 감독을 받지 않습니다. 따라서 이러한 파생상품과 연계된 금융상품의 투자자는 거래 상대방이 신용 또는 유동성 문제가 있거나 다른 이유로 채무 불이행이 발생하여 거래 약관에 따라 거래를 정산하지 않을 위험에 노출될 수 있습니다. 또한 "거래소 기반" 시장에서는 시장 참여자 간의 분쟁을 신속하게 해결하기 위한 규칙과 절차가 확립되어 있지 않을 수 있으므로 관련 파생상품 계약 조건(선의 여부에 관계없이)에 대한 분쟁으로 인해 결제 지연이 발생할 수도 있습니다. 이러한 요인으로 인해 금융상품의 가치가 하락할 수 있습니다. 이러한 "거래상대방 위험"은 모든 "장외" 또는 양자 간 스왑에 존재하며, 예상치 못한 사건이 개입하여 결제를 방해할 수 있는 만기가 긴 계약에서 더욱 두드러집니다. 또한 장외 파생상품 거래의 평가는 장외 파생상품보다 더 큰 불확실성과 변동성이 있으며, 한 당사자가 제공하는 평가는 제3자가 제공하는 평가 또는 관련 거래의 청산 시 가치와 다를 수 있습니다. 특정 상황에서는 장외파생상품 거래의 가치에 대한 시장 호가를 구하지 못할 수도 있습니다.

7. 상품 및/또는 상품 선물과 연계된 금융 상품
상품 또는 상품 바스켓 또는 상품 선물에 연계된 금융상품의 경우, 해당 금융상품과 관련하여 지정된 날짜 또는 결정 가능한 날짜에 투자자는 특정 날짜 또는 다른 날짜와 비교하여 해당 상품 또는 선물 계약의 가치를 기준으로 결정된 금액을 지급받을 수 있습니다. 해당 금융상품에 대해 지급되는 이자(있는 경우)는 특정 날짜 또는 날짜의 하나 이상의 상품 가치를 다른 날짜와 비교하여 계산하거나 하나 이상의 상품 선물 계약을 참조하여 계산할 수 있습니다.

투자자는 원자재 또는 원자재 바구니의 가격 변동은 금리, 통화 또는 기타 지수의 변동과 상관관계가 없을 수 있는 큰 변동의 영향을 받을 수 있으며, 평균 수준이 투자자의 기대와 일치하더라도 해당 원자재 또는 원자재 가격의 변동 시기가 투자자의 실제 수익률에 영향을 미칠 수 있다는 점에 유의해야 합니다. 일반적으로 상품 가격의 변동이 빠를수록 수익률에 미치는 영향은 더 커집니다.
원자재 선물 시장은 변동성이 매우 큽니다. 상품 시장은 무엇보다도 수요와 공급 관계의 변화, 날씨, 정부, 농업, 상업 및 무역 프로그램과 상품 가격에 영향을 주기 위한 정책, 세계 정치 및 경제 이벤트, 이자율 변화 등의 영향을 받습니다. 또한 선물 및 옵션 계약에 대한 투자는 레버리지(증거금은 일반적으로 계약 액면가의 일정 비율이며 익스포저는 거의 무제한일 수 있음)를 포함하되 이에 국한되지 않는 추가적인 위험을 수반합니다. 선물 포지션 보유자는 특정 상품 거래소가 "일일 가격 변동 한도" 또는 "일일 한도"라고 하는 규정에 따라 하루 동안 특정 선물 계약 가격의 변동을 제한하기 때문에 해당 포지션이 유동적이지 않게 될 수 있습니다. 이러한 일일 한도에 따라 단일 거래일 동안 일일 한도를 초과하는 가격으로 거래가 체결될 수 없습니다. 특정 선물의 계약 가격이 일일 한도와 동일한 금액만큼 상승 또는 하락하면 트레이더가 한도 내에서 거래를 체결할 의사가 없는 한 해당 선물의 포지션을 취하거나 청산할 수 없습니다. 이로 인해 보유자는 불리한 포지션을 즉시 청산하지 못해 상당한 손실을 입을 수 있습니다.
다양한 원자재의 선물 계약 가격이 거래가 거의 또는 전혀 없는 상태에서 며칠 연속 일일 한도를 초과하는 경우가 종종 있습니다. 이러한 상황이 발생하면 불리한 포지션의 청산이 불가능해지고 해당 계약 가격에 연동된 금융상품의 투자자는 상당한 손실을 입을 수 있습니다.

이러한 금융상품의 시장 가격은 변동성이 있을 수 있으며 행사 또는 상환까지 남은 기간과 상품 또는 원자재 가격의 변동성에 따라 달라질 수 있습니다. 상품 또는 상품의 가격은 해당 상품이 거래되는 거래소 또는 호가 시스템에 영향을 미치는 요인을 포함하여 하나 이상의 관할권에서 발생하는 경제, 금융 및 정치적 사건의 영향을 받을 수 있습니다.

8. 사모펀드 또는 비유동성 자산과 연계된 금융 상품
금융 상품은 법적 또는 기타 양도 제한이 적용되거나 비상장 기업의 지분 증권과 같이 유동 시장이 존재하지 않는 기초자산에 연계될 수 있습니다. 이러한 지분 증권의 시장 가격(있는 경우)은 변동성이 더 큰 경향이 있으며 원하는 시점에 해당 지분 증권을 매각하거나 매각 시 공정 가치를 실현하는 것이 불가능할 수 있습니다. 이러한 지분 증권은 증권 거래소에 상장되거나 장외 시장에서 거래되지 않을 수 있습니다. 이러한 지분 증권에 대한 공개 거래 시장이 없기 때문에 공개적으로 거래되는 지분 증권보다 유동성이 떨어질 가능성이 높습니다. 비상장 지분증권을 판매하려고 할 때 상당한 지연이 발생할 수 있습니다. 이러한 지분 증권은 비공개 협상을 통해 매각될 수 있지만, 이러한 매각을 통해 실현되는 가격은 원래 지불한 가격보다 낮을 수 있습니다. 또한 지분 증권이 등록되거나 공개적으로 거래되지 않는 기업은 지분 증권이 등록되거나 공개적으로 거래되는 경우 적용되는 공시 및 기타 투자자 보호 요건의 적용을 받지 않습니다.

또한 거래소 또는 규제 당국은 특정 계약의 거래를 중단하거나 특정 계약의 즉각적인 청산 및 청산을 명령하거나 특정 계약의 거래를 청산만을 위해 수행하도록 명령할 수 있습니다. 포지션의 비유동성으로 인해 예상치 못한 상당한 손실이 발생할 수 있으며, 이에 따라 이와 연계된 금융상품의 투자자도 예상치 못한 상당한 손실을 입을 수 있습니다.

9. 신용도가 낮은 증권에 연계된 금융 상품
금융상품은 특히 위험한 투자와 연계되어 있을 수 있으며, 그에 상응하는 높은 수익률을 제공할 수도 있습니다. 따라서 해당 금융상품의 투자자는 투자금의 전부 또는 상당 부분을 잃을 수 있는 상당한 위험이 있습니다. 이러한 금융상품과 관련된 기초자산은 투자등급보다 낮은 등급을 받을 수 있으므로 "정크본드" 또는 부실 증권으로 간주될 수 있습니다(아래의 "부실 증권과 연계된 금융상품" 참조).

10. 부실 증권과 연계된 금융 상품
금융상품은 재무 상태가 취약하거나, 영업 실적이 부진하거나, 자본 수요가 많거나 순자산이 마이너스이거나, 특별한 경쟁 또는 제품 노후화 문제에 직면하거나, 파산 또는 기업 구조조정 절차에 있는 발행사의 증권에 연계되어 있을 수 있습니다. 이러한 금융상품은 해당 금융상품에 투자한 금액의 상당 부분 또는 전액 손실을 초래할 수 있는 상당한 위험을 수반할 수 있습니다. 이러한 투자와 연계된 금융상품에 내재된 위험 중에는 관련 기초자산 발행자의 실제 상태에 대한 정보를 얻기 어려운 경우가 많다는 점, 사기 송금 및 기타 무효화 가능한 송금 또는 지급, 대출 기관의 책임, 특정 청구권을 허용, 축소, 후순위 또는 박탈할 수 있는 법원의 권한 등과 관련된 법률로 인해 관련 기초자산의 가치가 부정적인 영향을 받을 수 있다는 점 등이 있습니다; 관련 기초자산의 시장 가격이 갑작스럽고 불규칙한 시장 움직임과 평균 이상의 가격 변동성을 보일 수 있으며, 관련 기초자산의 매수 호가와 매도 호가 사이의 스프레드가 다른 증권 시장에서 통용되는 가격보다 클 수 있습니다; 관련 기초자산의 시장 가격이 내재 가치를 반영하는 데 수년이 걸릴 수 있으며, 기업 구조조정의 경우 필요한 승인을 얻지 못하는 등의 이유로 구조조정을 시행하지 못할 수 있습니다; 청산(파산 안팎 모두) 및 조직 개편의 경우 청산 또는 조직 개편이 지연되거나(예: 실제 또는 우발적인 다양한 부채가 충족될 때까지) 현금 또는 새로운 증권이 분배될 위험이 존재하며 그 가치가 관련 기초자산의 매입 가격보다 낮을 수 있습니다.

11. 신흥 시장 또는 개발도상국 투자에 연계된 금융 상품
금융상품은 선진국에 소재하지 않거나 선진국의 규제를 받지 않는 발행사의 증권 또는 선진국 통화로 표시되지 않거나 선진국에서 거래되지 않는 증권에 연계될 수 있습니다. 이러한 금융상품에 대한 투자에는 정치 및 경제적 불확실성, 불리한 정부 정책, 외국인 투자 및 통화 전환 제한, 환율 변동, 낮은 수준의 공개 및 규제 가능성, 수용, 국유화 및 몰수와 관련된 법률을 포함하되 이에 국한되지 않는 법률의 상태, 해석 및 적용에 대한 불확실성 등 특정 특수 위험이 수반됩니다. 또한 선진국에 소재하지 않은 기업은 일반적으로 통일된 회계, 감사 및 재무 보고 기준이 적용되지 않으며, 감사 관행 및 요건이 선진국 기업에 적용되는 것과 비교할 수 없습니다. 또한 선진국에서 거래되지 않는 증권은 유동성이 낮고 가격 변동성이 더 큰 경향이 있습니다. 또한 이러한 일부 시장에서는 거래 결제가 선진국 시장보다 훨씬 느리고 실패할 가능성이 더 높을 수 있습니다. 또한 신흥국 또는 개발도상국에서 자산을 보관할 때 파산, 손실 자산 회수 능력, 몰수, 국유화, 기록 접근 등 다양한 상황에서 해당 관할권의 수탁기관에 대한 해당 국가의 법률 적용 등 행정적 어려움과 수탁 비용 증가가 발생할 수 있습니다.
12. 헤지 펀드를 포함한 펀드 주식과 연계된 금융 상품
기초자산이 하나 이상의 펀드이거나 펀드와 관련된 경우 관련 금융상품은 해당 펀드의 성과를 반영하며, 이는 "헤지 펀드"일 수 있습니다.
헤지펀드는 부채 및 주식 증권, 상품, 외환 등 광범위한 투자 대상에 거래 및 투자할 수 있으며 선물 및 옵션을 포함한 파생상품 거래를 체결할 수 있습니다(이에 국한되지 않음). 헤지펀드는 종종 유동적이지 않을 수 있으며 월별, 분기별 또는 그보다 적은 빈도로만 거래될 수 있습니다. 이러한 모든 이유와 아래에 설명된 이유로 인해 헤지펀드에 직간접적으로 투자하는 것은 일반적으로 위험한 것으로 간주됩니다. 기초자산이 충분한 성과를 내지 못하는 헤지펀드인 경우 그 가치는 하락할 수 있으며, 심지어 0까지 떨어질 수 있습니다. 때때로 관련 기초자산에 반영되는 헤지펀드와 해당 헤지펀드 트레이딩 어드바이저, 투자하는 시장 및 상품은 정부 당국, 자율 규제 기관 또는 기타 감독 기관의 검토 대상이 아닌 경우가 많습니다.

다음은 헤지펀드 투자와 관련된 위험에 대한 전체 목록이 아닙니다:

(a) 투자 관리자
헤지펀드의 성과는 해당 헤지펀드의 투자 매니저의 일상적인 업무와 관련된 핵심 개인이 선택한 투자 종목의 성과와 해당 핵심 개인의 전문성에 따라 달라집니다. 이러한 개인이 투자 매니저를 대신하여 투자 활동을 철회하거나 기타 중단하는 경우 손실이 발생하거나 관련 헤지펀드가 해지 또는 해산될 수 있습니다. 헤지펀드의 투자 전략, 투자 제한 및 투자 목표는 투자 매니저에게 자산 투자에 대한 상당한 재량권을 부여하며, 투자 매니저의 투자 결정이 수익성이 있거나 시장 또는 기타 조건의 위험에 대해 효과적으로 헤지할 수 있다는 보장은 없으므로 그러한 결정으로 인해 관련 헤지펀드의 가치가 하락할 수 있습니다.
투자 매니저는 성과 관련 수수료를 받을 수 있으며, 이는 상당한 금액일 수 있습니다. 이러한 수수료를 계산하는 방식은 투자 매니저가 해당 수수료를 지급하지 않을 경우보다 더 위험하거나 투기적인 투자를 하도록 인센티브를 제공할 수 있습니다. 또한 성과 수수료는 해당 헤지펀드 자산의 미실현 수익과 실현 수익을 모두 포함하는 기준으로 계산될 수 있으므로 실현 수익만 기준으로 하는 경우보다 수수료가 더 클 수 있습니다. 헤지펀드가 성과를 내지 못하거나 수수료를 충당하기에 충분한 성과를 내지 못하면 해당 헤지펀드의 가치가 하락하여 0으로 떨어질 수 있습니다.

(b) 자산 분리 부족
프라임 브로커는 헤지펀드와 관련하여 지정되었거나 지정되었을 수 있으며, 이에 따라 해당 투자 매니저가 체결한 증권 거래와 관련하여 수탁, 청산, 자금 조달 및 보고 서비스를 책임지게 됩니다. 헤지펀드의 투자가 관련 프라임 브로커에 의해 담보로 분류되는 경우, 해당 프라임 브로커는 해당 투자를 자체 투자에서 분리하지 않을 수 있습니다. 결과적으로 해당 투자금은 해당 프라임 브로커가 파산할 경우 해당 프라임 브로커의 채권자가 사용할 수 있으며 관련 헤지펀드는 해당 투자금에 대한 일부 또는 전부를 잃을 수 있습니다.

(c) 헤지 위험
투자 매니저는 거래 전략의 일환으로 "시장 중립적" 차익 거래 포지션을 설정하고 자본 시장의 움직임에 대한 헤지를 목적으로 증권, 통화, 금리, 상품 및 기타 자산 범주(및 전술한 것들의 조합)와 관련된 워런트, 선물, 선도 계약, 스왑, 옵션 및 기타 파생상품을 활용할 수 있습니다. 포트폴리오 포지션의 가치 하락에 대한 헤지는 포트폴리오 포지션의 가치 변동을 제거하거나 해당 포지션의 가치가 하락할 경우 손실을 방지하는 것이 아니라 동일한 움직임에서 이익을 얻도록 설계된 다른 포지션을 설정하여 포트폴리오 포지션의 가치 하락을 완화하는 것입니다. 이러한 헤지 거래는 포트폴리오 포지션의 가치가 상승할 경우 수익 기회를 제한할 수도 있습니다. 또한 투자 매니저가 항상 헤지 거래를 실행하거나 헤지 펀드에 유리한 가격, 비율 또는 수준으로 헤지 거래를 실행하는 것이 가능하지 않을 수 있습니다. 헤지 거래의 성공 여부는 증권 가격, 통화 및 이자율의 방향성, 가격 관계의 안정성 또는 예측 가능성에 따라 달라질 수 있습니다. 따라서 헤지펀드는 환율 및 이자율 위험을 줄이기 위해 이러한 거래를 체결할 수 있지만, 예상치 못한 통화 또는 이자율의 변화로 인해 헤지펀드의 전반적인 성과가 이러한 헤지 거래를 하지 않았을 때보다 악화될 수 있습니다. 또한 헤지 전략에 사용되는 상품의 가격 변동과 헤지 대상 포트폴리오 포지션의 가격 변동 간의 상관관계 정도는 다를 수 있습니다. 또한 다양한 이유로 인해 투자 매니저는 이러한 헤지 상품과 헤지 대상 포트폴리오 보유 종목 간에 완벽한 상관관계를 설정할 수 없거나 설정하려고 하지 않을 수 있습니다. 상관관계가 불완전하면 헤지펀드가 의도한 헤지를 달성하지 못하거나 헤지펀드가 손실 위험에 노출될 수 있습니다.

(d) 레버리지
헤지펀드는 제한 없이 차입(또는 레버리지 사용)을 할 수 있으며 다양한 신용 한도 및 스왑과 환매 계약을 포함한 기타 형태의 레버리지를 활용할 수 있습니다. 레버리지는 헤지펀드의 총 수익을 높일 수 있는 기회를 제공하지만 잠재적으로 손실을 증가시키는 효과도 있습니다. 차입한 자금으로 투자한 자산의 수익과 평가액이 차입금에 대한 이자 지급액보다 적으면 헤지펀드의 가치가 감소합니다. 또한 헤지펀드의 투자 가치에 부정적인 영향을 미치는 모든 이벤트는 해당 헤지펀드가 레버리지를 활용하는 범위까지 확대됩니다. 헤지펀드의 투자에 불리하게 움직이는 시장에서 헤지펀드의 레버리지 사용의 누적 효과는 헤지펀드가 레버리지를 사용하지 않았을 때보다 헤지펀드에 상당한 손실을 초래할 수 있습니다. 또한 헤지펀드가 특정 투자에 대한 노출을 얻기 위해 스왑 및 기타 파생상품을 사용하면 헤지펀드의 자산을 레버리지할 수 있으며 위에 설명한 위험에 노출될 수 있습니다.

(e) 마진 차입금 사용과 관련된 위험
투자 매니저가 단기 마진 차입금을 사용할 것으로 예상되는 경우 해당 헤지펀드에 특정 추가 위험이 발생할 수 있습니다. 예를 들어 헤지펀드의 증거금 계좌를 보호하기 위해 브로커에 담보로 제공한 증권의 가치가 하락하면 해당 헤지펀드는 "마진 콜"을 받을 수 있으며, 이에 따라 브로커에 추가 자금을 예치하거나 가치 하락을 보상하기 위해 담보로 제공한 증권의 강제 청산 대상이 될 수 있습니다. 헤지펀드 자산의 가치가 급격히 하락하는 경우 투자 운용사는 증거금 부채를 상환할 만큼 신속하게 자산을 청산하지 못할 수 있습니다. 이러한 경우 관련 프라임 브로커는 단독 재량으로 헤지펀드의 추가 자산을 청산하여 증거금 부채를 충족시킬 수 있습니다. 미국 외 거래소에서 거래되는 특정 옵션의 프리미엄은 증거금으로 지불될 수 있습니다. 투자 매니저가 선물 계약에 대한 옵션을 매도하는 경우, 옵션의 기초가 되는 선물 계약에 대해 설정된 증거금 요건과 동일한 금액과 옵션 프리미엄과 실질적으로 동일한 금액의 증거금을 예치해야 할 수 있습니다. 옵션 작성에 부과되는 증거금 요건은 장외 옵션이 행사되지 않을 확률을 반영하여 조정되지만, 실제로는 선물 시장에서 직접 거래할 때 부과되는 증거금보다 높을 수 있습니다. 장외 옵션에 증거금 예치가 필요한지 여부는 거래 당사자의 합의에 따라 달라집니다.

(f) 낮은 신용 품질 및 부실 증권
헤지펀드는 특히 위험한 투자에 연계된 증권 또는 재무 상태가 취약하거나, 영업 실적이 부진하거나, 자본 수요가 많거나 순자산이 마이너스이거나, 특별한 경쟁 또는 제품 노후화 문제에 직면하거나, 파산 또는 기업 구조조정 절차에 있는 발행사의 증권에 투자할 수 있습니다. 이러한 유형의 투자는 상당한 위험을 수반할 수 있으며, 상당한 손실이 발생하거나 때로는 전액 손실이 발생할 수도 있습니다. 이러한 기업에 대한 투자에 내재된 위험 중 일부는 위의 "저신용 증권에 연계된 금융상품" 및 "부실 증권에 연계된 금융상품"에 설명되어 있습니다.

(g) 파생상품
헤지 펀드는 특정 증권, 상품, 통화, 이자율, 지수 또는 시장의 투자 성과를 레버리지 또는 비레버리지 방식으로 수정하거나 복제하려는 파생상품(일부는 복잡할 수 있음)에 투자할 수 있습니다. 이러한 상품은 일반적으로 거래 상대방 위험이 있으며 위의 "파생상품과 연계된 금융상품"에 설명된 위험에 노출될 수 있습니다.

헤지 펀드는 다양한 기초자산에 대한 옵션을 매수 또는 매도할 수도 있습니다. 옵션 작성자는 행사 시 특정 가격에 기초자산을 매수(풋 옵션의 경우) 또는 매도(콜 옵션의 경우)해야 한다는 점에서 옵션 작성(매도)의 위험은 무제한입니다. 헤지펀드가 옵션 작성자로서의 의무를 이행하기 위해 지불해야 하는 가격에는 제한이 없습니다. 결제 시점에 가치가 없는 자산인 옵션은 헤지펀드의 시장 노출에 상당한 레버리지와 위험을 추가로 초래할 수 있습니다. 특정 옵션 전략을 사용하면 관련 투자 매니저가 시장 가격 또는 가격 관계의 방향을 정확하게 예측한 포지션의 경우에도 헤지펀드에 상당한 투자 손실이 발생할 수 있습니다.

(h) 장외 파생상품 거래와 관련된 특수 위험
헤지펀드가 파생상품 거래에 영향을 미칠 수 있는 시장 중 일부는 "장외" 또는 "딜러 간" 시장으로, 유동성이 떨어질 수 있으며 때로는 거래소 거래 파생상품 거래보다 매수 호가와 매도 호가 사이에 더 큰 스프레드가 발생할 수 있습니다. 이러한 시장의 참여자는 일반적으로 "거래소 기반" 시장의 회원처럼 신용 평가 및 규제 감독을 받지 않습니다. 따라서 헤지 펀드는 거래 상대방의 채무 불이행 또는 결제 지연의 위험에 노출되며, 따라서 위의 "파생상품과 연계된 금융상품"에 설명된 위험에 노출됩니다. 이러한 요인으로 인해 헤지펀드는 대체 거래가 체결되는 동안 또는 다른 방식으로 불리한 시장 움직임으로 인해 손실을 입을 수 있습니다. 이러한 "거래상대방 위험"은 헤지펀드가 단일 또는 소수의 거래상대방과 집중적으로 거래하는 경우 더욱 부각됩니다. 헤지펀드는 일반적으로 특정 거래 상대방과 거래하거나 거래의 일부 또는 전부를 한 거래 상대방에 집중하는 데 제한을 받지 않습니다. 또한 투자 운용사가 이러한 장외거래에 관여하는 경우 해당 헤지펀드는 거래 상대방(일반적으로 관련 프라임 브로커)이 거래에 따른 의무를 이행하지 않을 위험에 노출됩니다. 장외 파생상품 거래의 가치 평가는 거래소 거래 파생상품보다 더 큰 불확실성과 변동성에 노출됩니다. 파생상품 거래의 "대체" 가치는 해당 거래의 "청산" 가치와 다를 수 있으며, 헤지펀드의 거래 상대방이 제공하는 가치 평가는 제3자가 제공하는 가치 평가 또는 거래 청산 시 가치와 다를 수 있습니다. 특정 상황에서는 헤지펀드가 장외 파생상품 거래의 가치에 대한 시장 호가를 구하지 못할 수도 있습니다. 또한 헤지펀드가 원하는 시점에 장외파생상품 거래를 청산하거나 상계 거래를 체결하지 못해 상당한 손실이 발생할 수 있습니다. 특히 장외파생상품 거래의 청산은 일반적으로 거래 상대방의 동의가 있어야만 효력이 발생할 수 있습니다. 이러한 동의를 얻지 못하면 헤지펀드는 의무를 청산할 수 없어 손실을 입을 수 있습니다.

(i) 비유동성 투자
헤지펀드는 법적 또는 기타 양도 제한을 받거나 비상장 기업의 지분 증권과 같이 유동 시장이 존재하지 않는 투자에 투자할 수 있으며 위의 "비상장 주식 또는 비유동성 자산 및 부동산과 연계된 금융상품"에 설명된 위험에 노출될 수 있습니다. 또한 헤지펀드가 취하는 선물 포지션은 위의 "상품 및/또는 상품 선물과 연계된 금융상품"에 설명된 대로 특정 상품 거래소가 "일일 가격 변동 한도" 또는 "일일 한도"라는 규정에 따라 하루 동안 특정 선물 계약 가격의 변동을 제한하기 때문에 유동성이 없을 수 있습니다.

(j) 법률 및 규제 위험
법률 및 규제 변화는 헤지펀드에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 헤지펀드와 같은 투자 수단과 투자 매니저가 헤지펀드를 대신하여 할 수 있는 많은 투자에 대한 규제는 계속 진화하고 있으며 따라서 변경될 수 있습니다. 또한 많은 정부 기관, 자율 규제 기관 및 거래소는 시장 긴급 상황 발생 시 특별 조치를 취할 수 있는 권한이 있습니다. 향후 법률 또는 규제 변경이 헤지펀드에 미치는 영향은 예측하기 어렵지만 상당하고 부정적일 수 있습니다.

(k) 공매도
공매도는 헤지펀드가 나중에 동일한 증권(또는 이와 교환 가능한 증권)을 더 낮은 가격에 구매하기 위해 소유하지 않은 증권을 매도하는 것을 말합니다. 구매자에게 증권을 인도하기 위해 헤지 펀드는 증권을 빌려야 하며, 나중에 증권을 매입하여 대출자에게 증권을 반환해야 할 의무가 있습니다. 헤지펀드는 공매도일과 헤지펀드가 공매도 포지션을 커버하는 날짜, 즉 빌린 증권을 대체하기 위해 증권을 구매하는 날짜 사이에 증권 가격이 각각 하락하거나 상승하면 공매도로 인해 이익 또는 손실을 실현합니다. 공매도는 이론적으로 무제한의 손실을 초래할 수 있는 유가증권의 시장 가격 상승 위험을 수반합니다.

(l) 원자재 및 원자재 선물
헤지펀드는 원자재 및/또는 원자재 선물에 투자할 수 있으므로 특히 위의 "원자재 및/또는 원자재 선물과 연계된 금융상품"에 설명된 위험에 노출될 수 있습니다.

(m) 헤지 펀드 보상
헤지펀드는 일반적으로 무한책임사원, 투자 매니저 또는 이와 동등한 자격으로 근무하는 사람에게 기본 자문 수수료 이상의 성과 수수료 또는 배분금을 제공합니다. 성과 수수료 또는 배분은 투자 매니저가 다른 경우보다 더 위험하거나 투기적인 기초 투자를 선택하도록 하는 인센티브를 제공할 수 있습니다.

(n) "소프트 달러" 결제
헤지펀드를 대신하여 거래를 체결할 브로커, 은행 및 딜러를 선정할 때 투자 운용사는 가격, 신속하고 안정적으로 거래를 체결할 브로커, 은행 및/또는 딜러의 능력, 시설, 거래 체결 운영 효율성, 재무 건전성, 성실성 및 안정성, 다른 브로커, 은행 및 딜러에 비해 수수료율의 경쟁력, 브로커, 은행 및 딜러가 제공하는 상품 또는 서비스의 품질, 포괄성, 빈도 또는 지급 비용 등의 요소를 고려할 수 있습니다. 상품 및 서비스에는 투자 매니저가 투자 결정을 내릴 때 사용하는 리서치 항목이 포함될 수 있으며, 그렇게 지급되는 비용에는 투자 매니저의 일반 간접비가 포함될 수 있습니다. 이러한 "소프트 달러" 혜택으로 인해 투자 매니저는 가장 낮은 거래 수수료를 제공하지 않더라도 특정 브로커, 은행 또는 딜러와 거래를 체결할 수 있습니다. 투자 매니저는 (i) 최저 중개 수수료율을 받거나 (ii) 중개 업무에서 최저 중개 수수료율을 받기 위해 주문을 결합 또는 주선할 의무가 없습니다. 투자 운용사가 브로커가 부과하는 수수료 금액이 해당 브로커가 제공하는 중개 및 리서치 상품 또는 서비스의 가치와 관련하여 합리적이라고 판단하는 경우, 해당 브로커의 수수료가 다른 브로커가 부과할 수 있는 수수료보다 큰 거래를 체결할 수 있습니다. 이러한 중개 수수료는 관련 관리 계좌의 거래를 실행하고 해당 투자 매니저 또는 그 계열사가 사용하는 자산 또는 서비스(예: 리서치 서비스, 전화선, 뉴스 및 호가 장비, 컴퓨터 시설 및 출판물)의 비용 지불을 위해 헤지펀드 중개 수수료의 일부를 헤지펀드에 공급, 지불 또는 환급하는 브로커에게 지급될 수 있습니다. 투자 매니저는 투자 활동으로 발생한 "소프트 달러"를 사용하여 위에 설명된 자산 및 서비스 비용을 지불할 수 있습니다. "소프트 달러"란 투자 운용사가 투자 운용사의 고객을 위해 체결한 거래의 중개 수수료에서 발생한 수익 규모에 따라 해당 투자 운용사가 현금 지급 없이 브로커(또는 선물 거래와 관련된 선물 수수료 가맹점)가 제공하는 자산 및 서비스를 수령하는 것을 말합니다. 투자운용사는 브로커가 제공하는 리서치 서비스의 양과 성격, 해당 서비스에 의존하는 정도 등을 고려하여 해당 운용계좌의 중개업무의 일부를 이러한 고려사항에 따라 배분하려고 노력할 것입니다.

(o) 선도 계약 거래와 관련된 특수 위험
헤지 펀드는 선도 거래에 참여할 수 있습니다. 선물 계약과 달리 선도 계약은 거래소에서 거래되지 않으며 표준화되어 있지 않고 은행과 딜러가 시장에서 주체가 되어 각 거래를 개별적으로 협상합니다. 선도 및 "현금" 거래는 실질적으로 규제가 없으며 일일 가격 변동에 대한 제한이 없고 투기적 포지션 한도가 적용되지 않습니다. 선물 시장에서 거래하는 주체는 거래하는 통화 또는 상품에 대한 시장을 계속 만들 필요가 없으며 이러한 시장은 때때로 상당한 기간 동안 유동성이 떨어지는 기간을 경험할 수 있습니다. 이러한 시장의 특정 참가자가 특정 통화 또는 상품에 대해 호가를 제시할 수 없거나 매수 준비 가격과 매도 준비 가격 사이에 비정상적으로 큰 스프레드가 있는 호가를 제시하는 기간이 있었던 적이 있습니다. 비정상적으로 높은 거래량, 정치적 개입 또는 기타 요인으로 인해 헤지펀드가 거래하는 모든 시장에서 혼란이 발생할 수 있습니다. 시장 유동성이나 혼란은 헤지펀드에 큰 손실을 초래할 수 있습니다.

(p) 투자 집중도
일반적으로 헤지 펀드는 분산 투자를 목표로 하지만, 헤지 펀드와 관련하여 투자 관리자는 헤지 펀드의 자산을 일부 국가, 산업, 경제 부문 및/또는 발행사에 집중될 수 있는 제한된 수의 투자에 투자할 수 있습니다. 따라서 헤지펀드의 투자는 다각화되어야 하지만 특정 국가, 경제 또는 산업의 부정적인 움직임 또는 특정 발행인의 증권 가치에 대한 부정적인 영향은 해당 헤지펀드가 그러한 정도로 투자를 집중할 수 없는 경우보다 훨씬 더 클 수 있습니다.

(q) 매출액
헤지펀드는 특정 단기 시장 고려 사항에 따라 투자할 수 있습니다. 따라서 헤지 펀드의 회전율은 상당히 높을 것으로 예상되며, 잠재적으로 상당한 중개 수수료, 수수료 및 기타 거래 비용이 발생할 수 있습니다.

(r) 운영 및 인적 오류
헤지펀드의 성공 여부는 부분적으로 관련 투자 매니저의 정확한 가격 관계 계산, 정확한 매매 지시 전달, 지속적인 포지션 평가에 달려 있습니다. 또한 투자 매니저의 전략은 듀레이션 및 기타 변수를 적극적이고 지속적으로 관리하고 헤지펀드 포지션을 동적으로 조정해야 할 수 있습니다. 이 과정에서 인적 오류, 감독 또는 운영상의 약점으로 인해 실수가 발생하여 상당한 거래 손실이 발생하고 관련 헤지펀드의 순자산 가치에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 있습니다.

(s) 가치 평가의 신뢰성
헤지펀드는 해당 헤지펀드의 가치평가를 규율하는 수단에 따라 가치가 평가됩니다. 일반적으로 헤지펀드의 관리 상품은 거래소나 기존 시장에서 거래되지 않거나 가치를 쉽게 결정할 수 없는 비유동성 증권 또는 투자에 대해 투자 관리자가 다양한 요소를 바탕으로 판단하여 결정할 수 있는 공정 가치를 부여하도록 규정하고 있습니다. 이러한 요소에는 종합 딜러 호가 또는 독립적인 평가가 포함되나 이에 국한되지 않습니다. 이러한 평가는 활발하고 유동적이거나 확립된 시장에서의 실제 공정 시장 가치를 나타내지 않을 수 있습니다.

(t) 투자 전략
헤지펀드는 투자 매니저가 단독 재량으로 전략을 결정할 수 있는 비교적 이질적인 자산군입니다. 따라서 헤지펀드가 사용하는 전략에 대해 일반적으로 통용되는 정의는 없습니다. 특정 헤지펀드를 전략에 대한 하나의 특정 정의로만 연관 짓는 것은 불가능할 수도 있습니다. 또한 일반적인 전략은 서로 매우 다른 다양한 하위 전략으로 구성될 수 있으므로 분류할 수 있는 수준도 다양합니다.
금융 상품은 선물 또는 옵션에 연계되거나 선물 또는 옵션일 수 있으며, 거래 시장이 없는 '장외' 또는 쌍방 계약으로 발행될 수 있습니다.

13. 선물과 연계되어 있거나 선물인 금융 상품
선물 거래에는 미래 날짜에 계약의 기초자산을 인도하거나 인도받을 의무가 수반되며, 경우에 따라 현금으로 포지션을 결제해야 하는 경우도 있습니다. 이러한 거래는 높은 수준의 위험을 수반합니다. 선물 거래에서 흔히 얻을 수 있는 '기어' 또는 '레버리지'는 작은 움직임이 투자 가치에 비례하여 훨씬 더 큰 변동으로 이어질 수 있음을 의미하며, 이는 투자자에게 유리하게 작용할 수도 있고 불리하게 작용할 수도 있습니다. 선물 거래에는 우발적 책임이 따르므로 투자자는 이에 대한 의미, 특히 증거금 요건을 숙지해야 합니다.

마진 거래는 구매자가 구매 대금 전액을 즉시 지불하는 대신 구매 대금에 대해 일련의 지불을 해야 합니다. 투자자가 차액계약 또는 옵션 매도 거래를 하는 경우 포지션을 설정하거나 유지하기 위해 예치한 증거금이 전액 손실될 수 있습니다. 시장이 투자자에게 불리하게 움직이면 포지션을 유지하기 위해 단기간에 상당한 추가 증거금을 지불해야 할 수도 있습니다. 필요한 시간 내에 추가 증거금을 지불하지 못하면 포지션이 손실로 청산될 수 있으며 이로 인한 손실에 대한 책임을 져야 합니다. 거래에 증거금이 없더라도 특정 상황에서는 계약 체결 시 지불한 금액을 초과하여 추가로 지불해야 할 의무가 발생할 수 있습니다.

14. 옵션과 연계되어 있거나 옵션인 금융 상품
금융 상품은 다음 조건에 따라 다양한 특성을 가진 옵션으로 구성될 수 있습니다.

구매 옵션:
옵션 매수는 기초자산 가격이 투자자에게 불리하게 움직일 경우 옵션이 소멸할 수 있기 때문에 매도 옵션보다 위험이 적습니다. 최대 손실은 프리미엄과 수수료 또는 기타 거래 수수료로 제한됩니다.

쓰기 옵션:
투자자가 옵션을 매도하는 경우 옵션 매수보다 리스크가 훨씬 더 큽니다. 포지션을 유지하기 위해 증거금을 지불해야 할 수 있으며, 받은 프리미엄을 훨씬 초과하는 손실이 발생할 수 있습니다. 옵션을 매도함으로써 투자자는 시장 가격이 행사 가격에서 아무리 멀어져도 옵션이 행사될 경우 기초자산을 매수 또는 매도해야 할 법적 의무를 수락합니다. 투자자가 매도하기로 계약한 기초자산을 이미 소유하고 있는 경우('커버드 콜 옵션'으로 알려진 경우) 위험은 줄어듭니다. 기초자산을 소유하지 않은 경우('언커버드 콜 옵션') 위험은 무제한일 수 있습니다. 경험이 많은 사람만 언커버드 옵션 청약을 고려해야 하며, 해당 조건과 잠재적 위험 노출에 대한 모든 세부 정보를 확보한 후에만 청약을 고려해야 합니다.

15. 차액 계약에 연계되어 있거나 차액 계약인 금융 상품
선물 및 옵션 계약은 차액 계약이라고도 합니다. 모든 지수에 대한 옵션과 선물은 물론 통화 및 이자율 스왑도 포함될 수 있습니다. 그러나 다른 선물 및 옵션과 달리 이러한 계약은 현금으로만 결제할 수 있습니다. 차액계약에 투자하는 것은 선물 또는 옵션에 투자하는 것과 동일한 위험을 수반하므로 위에 명시된 내용을 숙지하고 있어야 합니다.

16. 파생상품과 연계되어 있거나 장외 거래인 금융 상품
일부 장외 시장은 유동성이 높지만, 장외 또는 "양도 불가능한" 파생상품 거래는 오픈 포지션을 청산할 수 있는 거래소 시장이 없기 때문에 장내 파생상품에 투자하는 것보다 더 큰 위험을 수반할 수 있습니다. 기존 포지션을 청산하거나 장외거래에서 발생한 포지션의 가치를 평가하거나 위험 노출을 평가하는 것이 불가능할 수 있습니다. 매수 호가와 매도 호가는 호가를 제시할 필요가 없으며, 호가를 제시하더라도 해당 상품의 딜러가 설정하기 때문에 공정한 가격을 설정하기 어려울 수 있습니다.

D. 시장 요인

1. 시장 요인
1.1 기초 자산의 가치 평가
모든 금융상품에 대한 투자는 관련 기초자산 또는 관련 기초자산을 구성하는 바스켓 구성종목의 가치와 관련된 위험을 수반합니다. 관련 기초자산 또는 관련 바스켓 구성종목의 가치는 시간에 따라 달라질 수 있으며 기업 활동, 거시경제 요인, 투기 등 다양한 요인에 따라 상승 또는 하락할 수 있습니다.

1.2 기초 또는 바스켓 구성 종목의 과거 성과는 미래 성과를 나타내는 것이 아닙니다.
관련 기초자산 또는 관련 기초자산을 구성하는 바스켓 구성종목의 과거 가치(있는 경우)는 해당 기초자산 또는 해당 기초자산의 미래 성과를 나타내지 않습니다. 해당 기초자산 또는 하나 이상의 관련 바스켓 구성 종목의 가치 변동은 관련 금융상품의 거래 가격에 영향을 미칩니다.

1.3 기초 또는 바스켓 구성 요소의 레벨을 계산하는 기준은 시간이 지남에 따라 변경될 수 있습니다.
관련 기초자산 또는 바스켓 구성종목의 수준을 계산하는 기준은 수시로 변경될 수 있으며(해당 금융상품 발행과 관련된 공모 서류에 설명된 대로), 이는 언제든지 관련 금융상품의 시장 가치와 결제 시 지급 또는 인도해야 할 금액에 영향을 미칠 수 있습니다.

1.4 기초자산 또는 바스켓 구성종목의 가치는 관련 금융상품의 가치에 영향을 미칩니다.

관련 기초자산의 가치는 관련 금융상품의 가치에 영향을 미칩니다. 관련 기초자산이 바스켓인 경우, 해당 기초자산의 가치는 해당 날짜의 관련 바스켓 구성종목의 가치를 반영합니다. 관련 기초자산의 구성 및 관련 기초자산 또는 관련 바스켓 구성 종목의 가치에 영향을 미치거나 영향을 미칠 수 있는 요인(여기에 설명된 요인 포함)의 변화는 관련 금융상품의 가치에 영향을 미칩니다. 기초자산 또는 바스켓 구성 종목의 가치가 관련 금융상품의 결제 통화와 다른 통화로 결정되는 경우, 투자자는 환위험에 노출될 수 있습니다.

1.5 환율 위험
예비 투자자는 금융 상품에 투자할 때 환율 위험을 수반할 수 있음을 인지해야 합니다. 예를 들어, 관련 금융상품의 결제 통화는 투자자의 거주지 관할 통화 또는 투자자가 자금을 수령하고자 하는 통화와 다를 수 있습니다.

통화 간 환율은 거시경제 요인, 투기, 중앙은행 및 정부의 개입 또는 기타 정치적 요인(통화 통제 및 제한 부과 포함)의 영향을 받는 국제 통화 시장의 수요와 공급 요인에 의해 결정됩니다. 환율 변동은 금융상품의 가치와 금융상품과 관련하여 지급해야 할 금액에 영향을 미칠 수 있습니다.

1.6 이자율 위험
금융상품에 대한 투자는 해당 금융상품의 결제 통화로 지급되는 예금 이자율에 변동이 있는 경우 이자율 위험을 수반할 수 있습니다. 이는 해당 금융상품의 시장 가치에 영향을 미칠 수 있습니다. 이자율은 거시경제 요인, 투기, 중앙은행 및 정부의 개입 또는 기타 정치적 요인에 의해 영향을 받는 국제 자금 시장의 수요와 공급 요인에 의해 결정됩니다. 단기 및/또는 장기 금리의 변동은 금융상품의 가치에 영향을 미칠 수 있습니다. 기초자산 또는 바스켓 구성종목이 채권인 경우, 해당 기초자산 또는 바스켓 구성종목과 관련된 금융상품의 가치는 특히 금리 변동에 영향을 받을 것으로 예상됩니다.

2. 시장 가치
만기 동안 금융상품의 시장 가치는 주로 관련 기초자산 또는 관련 바스켓 구성종목의 가치와 변동성, 유사한 만기 상품의 금리 수준에 따라 달라집니다.

시장 변동성 수준은 순전히 실제 변동성을 측정한 것이 아니라 이러한 시장 변동성으로부터 투자자를 보호하는 상품의 가격에 의해 크게 결정됩니다. 이러한 상품의 가격은 일반적으로 옵션 및 파생상품 시장의 수요와 공급의 힘에 의해 결정됩니다. 이러한 힘은 실제 시장 변동성, 예상 변동성, 거시경제 요인 및 투기 등의 요인에 의해 영향을 받습니다.

이자율 변동은 일반적으로 고정금리 채무 증권과 마찬가지로 금융상품의 가치에 동일한 영향을 미칩니다. 일반적인 조건에서 금리가 상승하면 관련 금융상품의 가치가 하락하고, 금리가 하락하면 관련 금융상품의 가치가 상승합니다.

자본 보호 금융상품의 경우, 해당 금융상품의 만기 동안의 가치는 정상적인 시장 상황에서 비슷한 만기의 무이자율 채권 가치 이하로 떨어지지 않습니다.

3. 특정 헤징 고려 사항
헤지 목적으로 금융 상품을 취득하는 구매자에게는 특정 위험이 적용됩니다.

기초자산 또는 바스켓 구성종목에 대한 노출을 헤지할 목적으로 금융상품을 구매하려는 예비 구매자는 이러한 방식으로 금융상품을 이용할 경우 발생할 수 있는 위험을 인지해야 합니다. 금융상품의 가치가 기초자산 또는 바스켓 구성종목의 가치 변동과 상관관계가 있다는 보장은 없으며, 관련 기초자산 또는 관련 바스켓 구성종목의 구성은 시간이 지남에 따라 변경될 수 있습니다. 또한 관련 기초자산 또는 관련 바스켓 구성종목의 가치를 직접 반영하는 가격으로 금융상품을 청산하지 못할 수도 있습니다. 따라서 금융상품 투자 수익률과 관련 기초자산 또는 관련 바스켓 구성종목에 대한 직접 투자 수익률 간의 상관관계에 대해 어떠한 보장도 할 수 없습니다.

금융 상품과 관련된 위험을 제한하기 위한 헤지 거래는 성공하지 못할 수도 있습니다.

4. 비유동적일 수 있는 금융 상품
양자 간 계약 또는 "맞춤형 장외 계약"인 금융 상품은 유통 시장이 없을 수 있으므로 거래가 불가능할 수 있습니다.
금융상품의 유통시장 개설 여부 및 그 정도, 유통시장에서 금융상품이 거래될 가격 또는 유통시장의 유동성 또는 비유동성 여부는 예측할 수 없습니다. 금융상품의 발행과 관련된 공모 서류에 명시된 대로 증권거래소 또는 호가 시스템에 금융상품을 상장하거나 호가 또는 거래 허가를 신청할 수 있습니다. 금융상품의 발행이 그렇게 상장되거나 호가 또는 거래가 승인된 경우, PSS는 그러한 상장 또는 호가 또는 거래 승인이 유지될 것이라는 보장을 하지 않습니다. 금융상품이 그렇게 상장되거나 호가 또는 거래가 인정된다고 해서 반드시 그렇게 상장되거나 호가 또는 거래가 인정되지 않았을 때보다 더 큰 유동성을 확보할 수 있는 것은 아닙니다.

금융상품이 증권거래소 또는 호가 시스템에 상장되거나 호가 또는 거래가 허용되지 않는 경우, 해당 금융상품의 가격 정보를 얻기가 더 어려워지고 해당 금융상품의 유동성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 금융상품의 유동성은 일부 관할권에서 금융상품의 청약 및 판매에 대한 제한으로 인해 영향을 받을 수도 있습니다.

PSS는 언제든지 공개 시장이나 입찰 또는 사적 계약을 통해 금융 상품을 구매할 수 있지만, 반드시 구매해야 할 의무는 없습니다. 그렇게 구매한 금융 상품은 보유하거나 재판매하거나 취소를 위해 양도할 수 있습니다. PSS가 해당 금융상품의 유일한 시장 조성자일 수 있으므로 유통 시장이 제한될 수 있습니다. 유통 시장이 제한적일수록 해당 금융상품 보유자는 해당 금융상품의 결제 전에 해당 금융상품의 가치를 실현하기가 더 어려워질 수 있습니다. PSS의 시장 조성자 역할과 관련하여 아래 "E. 이해 상충"의 "6. 금융상품의 시장 조성"을 참조하시기 바랍니다.

E. 이해 상충

1. 기본 거래와 관련된 거래
PSS 및/또는 그 계열사는 때때로 자신의 고유 계좌 및/또는 자신이 관리하는 계좌의 기초자산을 구성하는 자산과 관련된 거래에 관여할 수 있습니다. 이러한 거래는 관련 기초자산의 가치에 긍정적이거나 부정적인 영향을 미칠 수 있으며 결과적으로 관련 금융상품의 가치에 영향을 미칠 수 있습니다. 이 섹션의 "이해 상충"에서 사용된 기초자산에 대한 언급은 해당되는 경우 그 구성 요소를 포함하는 것으로 간주합니다.

2. 다른 역량으로 활동하기
PSS 및/또는 그 계열사는 때때로 금융 상품과 관련하여 계산 대리인, 대리인 및/또는 지수 스폰서와 같은 다른 역할을 수행할 수 있습니다. 이러한 기능을 통해 PSS는 기초자산의 구성을 결정하거나 그 가치를 계산할 수 있으며, 이는 PSS 자체 및/또는 계열사가 발행한 증권 또는 기타 자산이 관련 기초자산의 일부로 선택되거나 PSS가 해당 증권 또는 자산의 발행자와 사업 관계를 유지하는 경우 이해 상충을 야기할 수 있습니다.

3. 기초자산과 관련된 다른 파생상품의 발행 3.
PSS 및/또는 그 계열사는 기초자산과 관련하여 다른 파생상품을 발행할 수 있으며, 이러한 경쟁 상품이 시장에 출시되면 동일한 기초자산에 연결된 다른 금융상품의 가치에 영향을 미칠 수 있습니다.

4. 헤징 거래 수행
PSS는 금융상품 판매로 얻은 수익의 전부 또는 일부를 사용하여 헤지 거래를 체결할 수 있습니다. PSS는 이러한 헤지 활동이 정상적인 상황에서는 관련 금융상품의 가치에 중대한 영향을 미치지 않을 것이라고 믿습니다. 그러나 PSS의 헤지 활동이 그러한 가치에 영향을 미치지 않는다고 보장할 수는 없습니다. 금융상품의 가치는 특히 (a) 해당 금융상품의 만기 또는 만기 시점 또는 그 즈음에 관련 헤지 포지션의 전부 또는 일부를 청산하거나 (b) 해당 금융상품이 녹아웃, 녹인 또는 유사한 기능을 제공하는 경우 관련 기초자산의 가격 또는 가치가 녹아웃, 녹인 또는 기타 기능에 대한 관련 가격 또는 수준에 근접하는 시점에 관련 헤지 포지션의 청산으로 인해 영향을 받을 수 있습니다.

5. 발행 가격
금융상품에 부과되는 발행 가격은 로딩 비용, 관리 또는 기타 부과 수수료 외에 투자자에게 보이지 않는 관련 금융상품의 원래 수학적("공정") 가치에 대한 프리미엄이 포함될 수 있습니다. 이러한 프리미엄은 PSS의 재량에 따라 결정되며 다른 발행사가 유사한 증권에 대해 부과하는 프리미엄과 다를 수 있습니다.

6. 금융 상품 시장 조성
PSS 또는 이를 대리하는 대리인은 금융상품의 시장 조성자 역할을 할 수 있습니다. 이러한 시장 조성에서 PSS 또는 그 대리인은 대부분 관련 금융상품의 가격을 직접 결정합니다. 이러한 시장조성자가 제시하는 가격은 일반적으로 이러한 시장조성 없이 유동적인 시장에서 우세했을 가격과 일치하지 않을 수 있습니다.
시장조성자가 유통시장에서 호가를 설정할 때 고려하는 상황에는 특히 금융상품의 공정가치가 포함되며, 이는 무엇보다도 관련 기초자산의 가치와 시장조성자가 목표로 하는 특정 매수-매도 스프레드에 따라 달라집니다. 또한 시장 조성자는 해당 금융상품에 대해 원래 부과된 로딩 비용과 해당 금융상품의 만기 시 지급 또는 인도 금액에서 차감해야 하는 모든 수수료 또는 비용(해당 금융상품과 관련된 약관에 근거하여 부과되는 관리, 거래 또는 기타 수수료 포함)을 정기적으로 고려할 것입니다. 또한 유통 시장에서 호가되는 가격은 예를 들어 발행 가격에 포함된 관련 증권의 원래 가치에 대한 프리미엄(위 5. 항 참조)과 관련 증권의 구조상 PSS에 경제적으로 귀속되는 관련 기초자산 또는 기타 수익에 의해 지급되거나 수령되는 배당금에 의해 영향을 받습니다(관련되는 경우).

금융상품의 매수호가 스프레드는 해당 금융상품의 수요와 공급 및 특정 수익 고려 사항을 바탕으로 시장조성자가 설정합니다.

예를 들어 해당 금융상품의 약관에 근거하여 부과되는 관리 수수료와 같은 특정 비용은 많은 경우 해당 금융상품의 기간 동안 일관된 기준으로 공시가격에서 제외되지 않고 시장 조성자가 재량에 따라 결정한 초기 시점의 해당 금융상품의 공정가치에서 전액 차감됩니다. 발행가격에 포함된 프리미엄과 관련 기초자산의 배당금 및 기타 수익금 중 PSS에 경제적으로 귀속되는 경우, 관련 기초자산 또는 그 구성종목이 "배당 전" 거래될 때 차감되지 않고 전체 기간 또는 특정 기간 동안의 예상 배당금을 기준으로 관련 금융상품의 만기 초기에 차감되는 경우도 마찬가지입니다. 이러한 비용이 차감되는 비율과 시기는 무엇보다도 금융상품이 시장 조성자에게 돌아가는 순유입액에 따라 달라집니다.

결과적으로 시장조성자가 제시하는 가격은 해당 시점에 해당 금융상품의 공정가치 또는 위에서 언급한 요인에 근거하여 경제적으로 예상되는 가치와 실질적으로 다를 수 있습니다. 또한 시장조성자는 언제든지 호가 설정에 사용되는 방법론을 변경할 수 있습니다(예: 매수-매도 스프레드 확대 또는 축소).

7. 기초자산을 위한 시장 조성
또한 PSS 및/또는 그 계열사는 향후 기초자산 발행과 관련하여 인수인 역할을 하거나 기초자산 발행자의 재무 자문 역할을 하거나 기초자산 발행자를 위한 상업 은행 업무를 수행할 수 있습니다. 이러한 활동은 특정 이해 상충을 야기할 수 있으며 해당 기초자산에 연결된 금융 상품의 가치에 영향을 미칠 수 있습니다.

8. 기초자산 발행자를 위해 인수인 또는 기타 역할을 하는 경우
또한 PSS 및/또는 그 계열사는 향후 기초자산 발행과 관련하여 인수인 역할을 하거나 기초자산 발행자의 재무 자문 역할을 하거나 기초자산 발행자를 위한 상업 은행 업무를 수행할 수 있습니다. 이러한 활동은 특정 이해 상충을 야기할 수 있으며 해당 기초자산에 연결된 금융 상품의 가치에 영향을 미칠 수 있습니다.

9. 비공개 정보 취득
PSS 및/또는 그 계열사는 기초자산과 관련하여 비공개 정보를 취득할 수 있으며, PSS 또는 그 계열사는 그러한 정보를 금융상품 보유자에게 공개할 의무를 지지 않습니다. 또한 하나 이상의 PSS 계열사가 기초자산과 관련된 리서치 보고서를 발행할 수 있습니다. 이러한 활동은 이해 상충을 야기할 수 있으며 금융 상품의 가치에 영향을 미칠 수 있습니다.

10. 안정화
특정 금융상품의 가격은 해당 금융상품의 가격 안정화를 위해 취한 조치의 영향을 받을 수 있습니다. 안정화 조치는 신규 발행 증권이 대중에게 판매되는 기간 동안 증권의 시장 가격을 인위적으로 유지할 수 있도록 합니다. 안정화는 신규 발행 증권의 가격뿐만 아니라 이와 관련된 다른 증권의 가격에도 영향을 미칠 수 있습니다. 현지 규제 당국은 신규 증권이 시장에 처음 출시될 때 구매자를 찾기 전까지 한동안 가격이 하락할 수 있다는 사실을 방지하기 위해 안정화를 허용할 수 있습니다.